Az OTP Alapkezelő havi elemzése rávilágít a júliusi globális és hazai piaci mozgásokra, amelyek jelentős elmozdulásokat hoztak a befektetői hangulatban. A korábban kedvelt technológiai szektoroktól való elfordulás és az inflációs kockázatok növekedése jellemezte a nemzetközi trendeket. Ezzel párhuzamosan a magyar eszközök megítélése is változott, a korábbi optimizmus helyét egyre inkább a bizonytalanság veszi át.
Júliusban a befektetők látványosan elfordultak az év elején népszerű technológiai szektoroktól és régióktól. A dél-koreai index rendkívüli volatilitást mutatott a magas tőkeáttétel miatt, miközben a Nasdaq index is tíz százalékot esett.
Az AI-hoz kapcsolódó beruházások és a cégek forrásbevonása történelmi mértékben növekedtek, ugyanakkor egyre nagyobb aggodalom övezi ezen kiadások jövőbeni megtérülését. Ez a piaci mozgás az árfolyamok ingadozását és az emelkedett volatilitás visszatérését jelezheti, ami az aktív kereskedésnek kedvező időszakot hozhat.
Az iráni konfliktus fellángolása az olaj és más energiahordozók árát a nyár eleji mélypontokról visszapattintotta, ezzel együtt az inflációs kockázatok is emelkedtek. Míg a részvénypiacokon ez kevésbé érződött, addig a kötvénypiacokon jelentős hozamemelkedés volt megfigyelhető.
A várt amerikai jegybanki kamatpálya átárazódása nyomást gyakorolt a hozamgörbék rövid végére, míg a hosszú végén az inflációs várakozások emelkedése okozott aggodalmat. Az OTP Alapkezelő a negatív hangulatot kihasználva növelte nemzetközi kötvénykitettségét hosszú amerikai és európai állampapírok vásárlásával.
A technológiai szektoroktól való elfordulás hátterében a túlzott tőkeáttétel és a beruházások megtérülésével kapcsolatos bizonytalanság áll. Az AI-hoz köthető tervek bár ambiciózusak, a jövőbeni profitabilitásuk kérdéseket vet fel a befektetőkben.
Az inflációs kockázatok növekedését elsősorban a közel-keleti konfliktus éleződése és az energiahordozók árának emelkedése táplálja. Ez a globális gazdaságra nézve további bizonytalanságot jelent, különösen a növekedési adatok gyengesége mellett.
A havi inflációs mérések a legtöbb régióban kedvezőnek mondhatók, nem utalnak gyorsuló áremelkedésre. Ennek ellenére a növekedési adatok továbbra sem erősek, ami a közel-keleti háború elhúzódásával érdemben növeli egy lehetséges recesszió esélyét.
Mindezek miatt az OTP Alapkezelő továbbra is a hosszú állampapírokat preferálja, mint stabilabb befektetési lehetőséget a bizonytalan piaci környezetben.
A magyar hozamgörbe is felpattant 5%-ról 5,5%-ra, jelezve, hogy a hazai piac már nem tudja függetleníteni magát a nemzetközi folyamatoktól. Ez a gyengülés lehetőséget teremtett a korábban csökkentett kitettség visszanövelésére.
Érzékelhető, hogy a magyar eszközöket korábban övező „rózsaszín köd” kezd felszállni, ami a befektetői optimizmus csökkenését jelzi. A költségvetés rendbetételét illetően továbbra is sok a kérdőjel, ami bizonytalanságot okoz.
Az EU-s források érkezése mellett az ősztől esedékes hazai gazdaságpolitikai intézkedések, vagy azok elmaradása, egyre nagyobb figyelmet kapnak majd. Ezek a tényezők kulcsfontosságúak a magyar eszközök jövőbeni megítélése szempontjából.
Az MNB várhatóan még egy lépéssel 5,5%-ra csökkenti a referenciakamatot a nyár végére, azonban a kamatcsökkentési ciklus további alakulása már kérdéses. Ez a monetáris politikai bizonytalanság is hozzájárul a hazai piacok óvatosabb megítéléséhez.
Az OTP Alapkezelő szerint év végére reális az 5%-os alapkamat várakozás, még akkor is, ha a kedvezőtlen, szigorúbb nemzetközi környezet fennmarad. Ez a várakozás a monetáris politika jövőbeli irányát is meghatározza.
A júliusi EUR/HUF emelkedést kihasználva az euró long pozíció egy részén profitot realizáltak. Az előttünk álló időszakban a forint további gyengülésére számítanak, ami befolyásolhatja az export-import tevékenységet és az inflációt is.
A globális piacokon az emelkedett volatilitás visszatérése az aktív kereskedésnek kedvező periódust hozhat. A befektetőknek fel kell készülniük az árfolyamok csapkodására és a gyors piaci mozgásokra.
A közel-keleti háború elhúzódása és a gyenge növekedési adatok továbbra is fenntartják a recesszió esélyét, ami óvatosságra int a befektetési döntések meghozatalakor. Az OTP továbbra is a hosszú állampapírokat preferálja a stabilitásuk miatt.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása