Az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve (Fed) a piaci várakozásoknak megfelelően nem módosította az irányadó dollárkamatot. A kamatsáv immár ötödik egymást követő ülésen maradt változatlan, azonban a döntés nem volt egyhangú a monetáris politikai testületen belül.
A Fed a 3,50–3,75 százalékos célsávon tartotta az irányadó dollárkamatot a legutóbbi kétnapos ülésén. A döntést kilenc igen és három nem szavazattal fogadták el, mivel három jegybanki vezető 25 bázispontos kamatemelést szorgalmazott.
A Federal Reserve utoljára tavaly decemberben hajtott végre kamatcsökkentést, azóta minden ülésén változatlanul hagyta a kamatszintet. Az amerikai gazdaság a Fed indoklása szerint továbbra is erőteljesen bővül, még a közel-keleti konfliktus okozta fokozott bizonytalanság ellenére is.
A termelékenység növekedése és a tőkebefektetések továbbra is dinamikusak, a foglalkoztatás pedig lépést tart a munkaerő-állomány bővülésével. A munkanélküliségi ráta alig változott, ami a munkaerőpiac stabilitását jelzi.
A szövetségi nyíltpiaci bizottság (FOMC) ugyanakkor kiemelte, hogy az infláció továbbra is meghaladja a Fed 2 százalékos célját. Ezt részben kínálati sokkok okozzák, melyek egyes ágazatokban, így az energiaszektorban is áremelkedéshez vezettek.
A pénzpiacok nagyrészt a kamattartásra számítottak, bár a döntést megelőzően mintegy egyharmados valószínűséget áraztak egy 25 bázispontos kamatemelésre. A befektetők arra számítanak, hogy a kamatemelés lehetősége a szeptemberi ülésen ismét napirendre kerülhet, amikor újabb gazdasági adatok állnak majd rendelkezésre.
A mostani ülés Kevin Warsh Fed-elnök vezetése alatt a második volt, és erősödő inflációs kockázatok előzték meg. A júniusi amerikai fogyasztói árindex a vártnál kedvezőbben alakult, azonban a közel-keleti feszültségek miatti olajár-emelkedés, a mesterséges intelligenciához kapcsolódó keresleti boom és az új vámok felerősítették az árnyomást.
Az elmúlt napokban a befektetők jelentősen növelték egy azonnali kamatemelés valószínűségét, amely egy ponton megközelítette a 40 százalékot. Alex Payne, a Vanguard vezető portfóliómenedzsere szerint a közel-keleti konfliktus eszkalációja növeli az olajár-emelkedés veszélyét, és a piac tartósabb inflációval számol a geopolitikai kockázatok miatt.
A Fed döntéshozói között egyre többen érveltek a szigorítás mellett. Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke mérsékelt kamatemelést sürgetett, míg Beth Hammack, a clevelandi Fed elnöke az inflációt nagyobb veszélynek tartotta, mint a foglalkoztatást. Mindketten ellenszavazást helyeztek kilátásba, amennyiben a testület a kamattartás mellett dönt.
Claudia Sahm, a New Century Advisors vezető közgazdásza szerint egy kisebb, azonnali szigorításra kész tábor már kirajzolódott a döntéshozók között. A többség azonban további és mielőbbi inflációs javulást szeretne látni, mielőtt lépéseket tenne.
A legutóbbi ülés jegyzőkönyve is rávilágított, hogy néhány jegybankár már akkor is indokoltnak tartotta volna a kamatemelést. A többség olyan forgatókönyveket vizsgált, amelyekben az AI által hajtott kereslet, a közel-keleti konfliktus vagy az új vámok tartósan magasan tarthatják az inflációt, ami magasabb kamatszintet tehet szükségessé.
Kevin Warsh Fed-elnök ismét megerősítette a jegybank elkötelezettségét az árstabilitás helyreállítása mellett. Azonban nem részletezte, pontosan milyen eszközökkel és milyen ütemben kíván fellépni, ami bizonytalanságot okozott a piacokon a kamatpályát illetően.
Az Amundi Alapkezelő elemzése szerint, ha a Fed kamatemelés nélkül tudja kezelni a helyzetet, az enyhítené a többi jegybankra, így az MNB-re és a devizákra nehezedő szigorítási nyomást. Az év hátralévő részében az AI-beruházások alakulása és az amerikai jegybank lépései jelentik a legfőbb fundamentális kockázatot a tőkepiacok számára, miközben a geopolitikai feszültségek is erősek maradnak.
A júniusi adatok még kedvezőbb inflációs környezetet mutattak, de a közel-keleti feszültségek fokozódása ismét felfelé nyomja az energiaárakat. Alessia Berardi, az Amundi Investment Institute makroelemzési vezetője szerint másodkörös hatások hiányában a Fed várhatóan kiváró állásponton marad.
Azonban, ha a költségoldali nyomás tartósnak bizonyul, az felülírhatja ezt a várakozást, és a Fed kénytelen lehet szigorítani monetáris politikáján. A Fed lépései a jelenlegi bizonytalan helyzetben meghatározóak lesznek a feltörekvő piaci jegybankok, így a Magyar Nemzeti Bank számára is.
📰 Forrás: Index — Eredeti cikk elolvasása