A pénzügyi piacokon a befektetők egyre határozottabban árazzák be az amerikai jegybank, a Federal Reserve (Fed) következő kamatemelését. Ez a változás elsősorban a folyamatosan dráguló olajárakra és a friss munkaerőpiaci adatokra vezethető vissza, amelyek együttesen erősítik a monetáris szigorítás szükségességének érzetét. Néhány héttel ezelőtt még elképzelhetetlennek tűnt egy szeptemberi kamatemelés, mostanra azonban a piaci szereplők komoly esélyt látnak rá.
A kamatfutures-piacot figyelő CME FedWatch mutatója szerint a befektetők jelenleg mintegy 82 százalékos valószínűséggel számolnak azzal, hogy a Fed a szeptemberi ülésén megemeli az irányadó kamatszintet. Ez az arány jelentős növekedést mutat, hiszen egy héttel korábban még 53 százalék alatt volt a szigorítás esélye. Noha a piac döntő többsége a közelgő kamatdöntő ülésen még a jelenlegi, 3,50–3,75 százalékos kamatsáv fenntartását várja, ott is érdemben emelkedett a 25 bázispontos emelés valószínűsége, a korábbi 12 százalékról csaknem 38 százalékra.
A várakozások hirtelen megváltozása mögött elsősorban az energiaárak drágulása áll. A globális viszonyítási alapnak számító Brent típusú kőolaj ára a közelmúltban május vége óta először lépte át a hordónkénti 100 dolláros szintet. Ezzel párhuzamosan az Egyesült Államokban a benzin átlagára gallononként 4 dollárra emelkedett, ami több mint egy hónapja a legmagasabb szintet jelenti az AAA autóklub adatai szerint. Az olajár emelkedését az Egyesült Államok és Irán közötti újabb fegyveres konfliktus is táplálja.
A munkaerőpiaci adatok szintén alátámasztják a szigorítási forgatókönyvet. Az első alkalommal benyújtott munkanélküli-segélykérelmek heti száma 187 ezerre csökkent, ami 1969 óta a legalacsonyabb érték. Fontos megjegyezni, hogy akkoriban az amerikai lakosság lélekszáma a mainak mindössze 60 százalékát tette ki, így az adat még inkább kiemelkedő. Ezek az adatok azt sugallják, hogy a Fed továbbra is az infláció letörésére összpontosít, ahelyett, hogy a munkaerőpiac hűtésére törekedne.
A gazdaság túlfűtöttségének jelei egyre nyilvánvalóbbak, ahogy azt Christopher Rupkey, az FWDBONDS vezető közgazdásza is kiemelte. A rendkívül alacsony munkanélküli-segélykérelmek száma és az energiaárak emelkedése egyaránt azt mutatja, hogy az inflációs nyomás továbbra is fennáll. A Fed számára a monetáris politika fő célja a stabilitás megőrzése, ami jelenleg az infláció kordában tartását jelenti, még akkor is, ha ez a munkaerőpiacra nézve szigorítást eredményez.
A piaci várakozások gyors elmozdulása a közelmúltban is megfigyelhető volt. Néhány héttel ezelőtt a befektetők még azt gondolták, hogy a Fed idén már nem emel kamatot, és a szigorítási ciklus véget ért. Azonban az energiaárak váratlan emelkedése és a robusztus munkaerőpiaci adatok gyorsan felülírták ezeket a feltételezéseket, új lendületet adva a kamatemelési spekulációknak.
A szigorítási várakozások erősödése jelentős eladási hullámot indított el a részvénypiacokon. A Dow Jones ipari átlagindex több mint 600 pontos mínuszban is járt a kereskedés folyamán, míg a magas kamatkörnyezetre kifejezetten érzékeny, technológiai fókuszú Nasdaq Composite index közel 3 százalékot veszített értékéből. Larry Tentarelli, a Blue Chip Daily Trend Report vezető technikai stratégája szerint a kedvezőtlen tényezők, mint az olajár és a kötvényhozamok megugrása, valamint egy nagy technológiai vállalat gyorsjelentését követő zuhanás, együttesen valóságos viharzónába sodorták a piacokat.
A befektetők kiemelten figyelik a kétéves amerikai államkötvény hozamát is, amely a Fed várható lépéseinek egyik legmegbízhatóbb indikátora. Ez a hozam a közelmúltban több mint 6 bázisponttal emelkedett, jelezve a piaci szereplők növekvő kamatemelési várakozásait. A magasabb kötvényhozamok növelik a hitelfelvétel költségeit a vállalatok és a fogyasztók számára, ami lassíthatja a gazdasági növekedést és nyomást gyakorolhat a részvényárfolyamokra.
A jövő heti kamatdöntés miatt Ross Mayfield, a Baird befektetési stratégája szerint még nem kell aggódni, azonban a szeptemberi ülés már kifejezetten izgalmasnak ígérkezik. A piaci várakozások gyorsan változhatnak, és a Fed döntéseit továbbra is az aktuális gazdasági adatok és az inflációs kilátások fogják befolyásolni. A befektetőknek érdemes figyelemmel kísérniük a további energiaár-mozgásokat és a munkaerőpiaci jelentéseket, mivel ezek kulcsfontosságúak a Fed jövőbeli lépéseinek előrejelzésében.
A közgazdászok konszenzusa ugyanakkor egyelőre mérsékeltebb képet fest a hosszabb távú kilátásokról. A FactSet adatai szerint a piaci szereplők többsége idén már nem számít további kamatemelésre, sőt, 2027-re fél százalékpontos kamatcsökkentést jeleznek előre. Ez a különbség a rövid távú, azonnali piaci reakciók és a hosszabb távú, fundamentális elemzéseken alapuló várakozások között mutatja a jelenlegi gazdasági környezet összetettségét és bizonytalanságát.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása