A nemzetközi befektetési bank, az HSBC, elsőként fogalmazott meg óvatos véleményt a SpaceX értékelésével kapcsolatban, alacsonyabb célárat megállapítva a vállalat részvényeire, mint a jelenlegi piaci ár. Az elemzés szerint a befektetők már nagyrészt beárazták a cég előtt álló hatalmas növekedési lehetőségeket, miközben a SpaceX még évekig veszteséges maradhat. Ez a megközelítés eltér a korábbi piaci optimizmustól, és jelentős figyelmet kapott a pénzügyi világban.
Az HSBC 115 dolláros célárat határozott meg a SpaceX részvényeire, ami alacsonyabb a legutóbbi piaci árnál, és jelentősen elmarad a júniusi 135 dolláros tőzsdei bevezetési ártól. Ez az első alkalom, hogy egy nagy befektetési bank szerint a SpaceX jelenlegi értékelése már nem kínál érdemi felértékelődési lehetőséget. A bejelentés hatására a részvények árfolyama közel 4 százalékot esett pénteken, és az elmúlt egy hónapban összesen 27 százalékkal került lejjebb.
A bank az értékelés során külön elemezte a SpaceX egyes üzletágait, majd ezekre egy kétszeres innovációs prémiumot is rászámolt, Elon Musk korábbi sikereire hivatkozva. Az HSBC a Tesla első tőzsdei éveit vette alapul, feltételezve, hogy Musk ismét képes lehet egy teljes iparágat átalakítani. Ennek ellenére is csak 115 dolláros részvényérték adódott, ami az elemzők szerint azt jelzi, hogy a piac már most rendkívül optimista forgatókönyveket áraz be a vállalatba.
Az elemzők kevés kétséget táplálnak a SpaceX növekedési potenciáljával kapcsolatban. Az HSBC előrejelzése szerint a vállalat árbevétele 2026-ban elérheti a 38,2 milliárd dollárt, ami több mint kétszerese az előző évi 18,7 milliárd dollárnak. Ezt a bővülést elsősorban a Starlink műholdas internetszolgáltatás és a mesterséges intelligenciával kapcsolatos tevékenységek hajthatják.
A növekedési kilátások ellenére az HSBC egy sokkal kedvezőbb pályát is felvázolt, ahol a SpaceX részvénye akár 293 dollárt is érhetne. Ez a forgatókönyv akkor valósulhatna meg, ha a Starship kereskedelmi sikert aratna, a Starlink előfizetői bázisa a vártnál gyorsabban bővülne, és az xAI üzletág is hamar jelentős bevételt termelne. A bank azonban ezt nem tekinti alapforgatókönyvnek, hangsúlyozva a jelenlegi értékelés óvatosságát.
A fő probléma a nyereségesség, mivel az elemzők arra számítanak, hogy a SpaceX 2027-ig számviteli veszteséget termel, és pozitív szabad cash flowt is csak 2030 körül érhet el. Becsléseik szerint a vállalat addig mintegy 106 milliárd dollárnyi készpénzt használhat fel működésére és beruházásaira. Ez a jelentős készpénzfelhasználás komoly kihívást jelenthet a vállalat számára a hosszú távú pénzügyi stabilitás szempontjából.
Az HSBC külön kiemelte az xAI üzletágat, mint a legnagyobb bizonytalansági tényezőt. Bár a SpaceX meghatározó szereplő az űriparban és a műholdas internetpiacon, az idén megszerzett xAI még jelentős lemaradásban van a vezető mesterséges intelligencia fejlesztőkkel szemben. Ennek ledolgozásához rendkívül magas beruházásokra lesz szükség, miközben olyan erős riválisokkal kell versenyezni, mint az Amazon, a Microsoft vagy a Google. A bank emellett megkérdőjelezi az orbitális adatközpontok gazdaságos működtethetőségét a következő évtizedben, és úgy véli, hogy a Starlink potenciális piaca is kisebb lehet, mint amivel maga a SpaceX számol.
A vállalat első negyedéves számai is alátámasztják, hogy egyelőre a Starlink jelenti a legfontosabb bevételi és eredménytermelő lábat. A műholdas internetszolgáltatás 3,26 milliárd dolláros árbevételt és 1,19 milliárd dolláros üzemi eredményt ért el, miközben a teljes cég 4,69 milliárd dolláros bevétel mellett 1,94 milliárd dolláros üzemi veszteséget termelt. Ez rávilágít a Starlink kritikus szerepére a cég jelenlegi működésében, miközben a többi üzletág még nem éri el a nyereségességet.
Az HSBC elemzése azt sugallja, hogy a piac jelenleg túlzott optimizmussal tekint a SpaceX jövőjére, beárazva olyan sikereket, amelyek megvalósulása még bizonytalan. A vállalat előtt álló jelentős növekedési potenciál ellenére a nyereségesség elérése és a hatalmas beruházási igények finanszírozása hosszú távon komoly kihívásokat jelenthet. A befektetőknek érdemes figyelembe venniük ezeket az óvatosabb előrejelzéseket a SpaceX részvényeivel kapcsolatos döntéseik meghozatalakor.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása