A Goldman Sachs friss elemzése rávilágít Kína exportmodelljének lehetséges hosszú távú kihívásaira, annak ellenére, hogy rövid távon még jelentős növekedés várható. Az amerikai befektetési bank szerint a globális kereskedelmi partnerek felvevőképességének korlátai gátat szabhatnak a kínai export további bővülésének.
Ez a helyzet egyre súlyosabb kereskedelmi egyensúlytalanságokat eredményez, különösen az alacsony jövedelmű országok esetében. A jelentés felhívja a figyelmet a jelenlegi exportstratégia fenntarthatatlanságára, ami komoly gazdasági és politikai feszültségeket generálhat világszerte.
Huj San, a Goldman Sachs vezető kínai közgazdásza által jegyzett jelentés szerint a legóvatosabb forgatókönyv mellett is évi 8 százalékos reálexport-növekedés várható Kínában a közeljövőben. Ez a prognózis annak ellenére született, hogy Kína tavaly rekordszintű, 1200 milliárd dolláros külkereskedelmi többletet ért el.
Az export lendületét elsősorban a kínálati oldal tényezői hajtották, ahol 2021 óta az exportvolumen folyamatosan emelkedett. Ezzel párhuzamosan azonban az iparágak jövedelmezősége csökkent, ami a növekedés minőségével kapcsolatos aggodalmakat vet fel.
Példaként az autóiparban az exportérték 2021 és 2025 között közel megduplázódott. Ugyanakkor a profitráta ugyanezen időszakban 6,4 százalékról 4,8 százalékra esett vissza, jelezve a növekedés mögötti nyomásgyakorlást az árakra és a profitmarzsokra.
Az elemzők arra figyelmeztetnek, hogy a kínai export növekedése hosszabb távon a partnerországok teherbíró képességének korlátaiba ütközhet. A Kínával szemben külkereskedelmi hiányt felhalmozó országok száma drasztikusan megnőtt az elmúlt két évtizedben.
Míg 2005-ben 24 ország küzdött a GDP-je 3 százalékát meghaladó deficittel Kínával szemben, addig 2025-re ez a szám 82-re emelkedett. Ezen országok közül 67 alacsony jövedelmű állam, amelyek korlátozott devizatartalékkal rendelkeznek a tartós hiány finanszírozásához, ami sebezhetővé teszi őket.
Ez az alacsony jövedelmű országcsoport Kína teljes exportjának 44 százalékát adja, ami jelentős függőséget mutat. A helyzet rávilágít a globális kereskedelmi rendszer egyensúlytalanságaira és a fenntarthatatlan deficit felhalmozódására.
A Goldman Sachs elemzése szerint a partnerországok külkereskedelmi deficitje nem növekedhet a végtelenségig anélkül, hogy komoly gazdasági problémákat okozna. A tartós kínai exportbővüléshez az importáló gazdaságok erőteljesebb növekedésére lenne szükség, ami lehetővé tenné a kínai áruk további piaci felvételét.
Kína exportmodelljét régóta éri bírálat a nyugati kormányok részéről, amelyek aggódnak a tisztességtelen verseny és a hazai iparágakra gyakorolt nyomás miatt. Ursula von der Leyen, az Európai Bizottság elnöke nemrég egy „második Kína-sokk” veszélyére figyelmeztetett Európában, és eszközök bevetését ígérte a kereskedelem kiegyensúlyozására.
Peking is felismerte a helyzet súlyosságát, és Hszi Csin-ping elnök vezette Politikai Bizottság júliusban a „kölcsönösen előnyös nemzetközi gazdasági és kereskedelmi együttműködés kiterjesztésére” szólított fel. Emellett a „kiegyensúlyozottabb kereskedelem előmozdítását” is célul tűzték ki, jelezve a probléma belső elismerését.
A vámadatok szerint Kína halmozott külkereskedelmi többlete 2026 első nyolc hónapjában 805,51 milliárd dollárra rúgott, ami mintegy 3 százalékos emelkedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Ez a szám is alátámasztja a folyamatos exportorientált növekedést.
A legfrissebb külkereskedelmi adatokat a jövő héten teszik közzé, amelyek további betekintést nyújthatnak a jelenlegi trendekbe és a globális kereskedelmi egyensúlytalanságok alakulásába. A hosszú távú fenntarthatóság érdekében Kínának és kereskedelmi partnereinek egyaránt megoldásokat kell találniuk a jelenlegi kihívásokra.
A globális gazdaság stabilitása szempontjából kulcsfontosságú, hogy a kereskedelmi kapcsolatok kiegyensúlyozottabbá váljanak. Ennek hiányában a jelenlegi modell hosszú távon nem tartható fenn, és potenciálisan súlyos gazdasági és geopolitikai következményekkel járhat.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása