A forint az elmúlt héten a kedvezőtlen nemzetközi és hazai fejlemények ellenére is jól tartotta magát, minimális gyengüléssel zárva az időszakot. Bár a nemzetközi befektetői hangulatot az emelkedő energiaárak, az inflációs kockázatok és a jegybanki kamatvárakozások mozgatták, a magyar deviza ellenállónak bizonyult. Az euróval szemben az árfolyam 362,5 forintról 363 forint fölé emelkedett, míg a dollárral szemben 312 forint alatti szintekről 314 forint környékére gyengült a hét végére.
A hét elején az euró még 362 forint közelében mozgott, de csütörtök estére már 365 forint fölé is emelkedett, mielőtt péntek délután 364 alá korrigált volna. Rodic Ádám, az MBH Elemzési Centrum makrogazdasági elemzője szerint a forint gyengüléssel zárta a hetet, melyet az emelkedő energiaárak és a jegybanki kamatvárakozások befolyásoltak. Varga Zoltán, az Equilor senior elemzője kiemelte, hogy a forintot a kedvező inflációs adatok és az MNB augusztusi kamatdöntésének óvatos jegyzőkönyve támogatta, miközben a közel-keleti konfliktus éleződése jelentős energiaár-emelkedést okozott, ami kockázatot jelent a deviza számára.
A hét eleji kedvező európai hírek – az eurózóna felfelé módosított GDP-növekedése és a vártnál jobb Sentix befektetői hangulatindex – sem tudták érdemben erősíteni a forintot. Kedden a vártnál alacsonyabb, 1,3 százalékos infláció felerősítette a kamatcsökkentési várakozásokat, ami nyomás alá helyezte a magyar devizát. Az energiaárak emelkedése azonban gyorsan bizonytalanná tette a szeptemberi lazítás lehetőségét, Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza szerint ez volt a hét egyik meghatározó tényezője.
Az Európai Központi Bank 25 bázispontos kamatemelése, mely 2,50 százalékra emelte az alapkamatot, nem okozott meglepetést, de csökkentette a hazai kamatelőnyt. A magas augusztusi költségvetési hiány sem okozott újabb megingást, mivel a kormány előre kommunikálta, és az RRF-források megelőlegezése játszott szerepet benne. A hét végén az amerikai inflációs adat, mely a várakozásoknak megfelelően 3,4 százalékon maradt, némi fellélegzést hozott a piacokon, a dollár minimálisan gyengült, és a forint visszakapaszkodott a csütörtökön látott 365 forint feletti euróárfolyamról.
A forint sérülékenységét több tényező is befolyásolta az elmúlt időszakban. A közel-keleti konfliktus eszkalálódása folyamatosan felfelé hajtja a földgáz és kőolaj világpiaci árát, ami közvetlenül rontja Magyarország külkereskedelmi mérlegét és növeli az inflációs nyomást. Ez a helyzet különösen érzékennyé teszi a forintot az energiaár-ingadozásokra, mivel az ország jelentős importra szorul ezen a területen.
A hazai inflációs adatok, bár kedvezőek voltak, paradox módon nyomást gyakoroltak a forintra. Az alacsonyabb infláció felerősítette a Magyar Nemzeti Bank szeptemberi kamatcsökkentési várakozásait, ami általában gyengíti a devizát, mivel csökken a befektetők számára vonzó kamatkülönbözet. Azonban az energiaárak emelkedése ellentétes irányba mutat, megkérdőjelezve a lazítás lehetőségét.
Az Európai Központi Bank kamatemelése tovább csökkentette a hazai kamatelőnyt, ami szintén nem kedvez a forintnak. A magas augusztusi költségvetési hiány, bár előre kommunikálták, és egy egyszeri tételhez (RRF-források megelőlegezése) köthető, mégis hozzájárul a befektetők bizonytalanságához. Ezek a tényezők együttesen magyarázzák a forint elmúlt heti mozgásait és a jövőre vonatkozó kockázatokat.
A forint stabilitása kulcsfontosságú a magyar gazdaság számára, mivel közvetlenül befolyásolja az importárakat, az inflációt és a lakosság vásárlóerejét. Az energiaárak további emelkedése, amelyet a közel-keleti konfliktus táplál, továbbra is az egyik legjelentősebb kockázatot jelenti. A Brent olaj ára megközelítette a 110 dolláros szintet, ami az iráni háború kezdete óta magasnak számít, és további drágulást vetít előre.
A következő hetekben két fontos jegybanki döntés is befolyásolhatja a forint árfolyamát. Az amerikai Fed szerdai kamatdöntése, ahol a várakozások szerint 25 bázispontos emelésre kerülhet sor, jelentős hatással lehet a globális befektetői hangulatra és a dollár erejére. Emellett a Magyar Nemzeti Bank következő kamatdöntésével kapcsolatos várakozások is kulcsfontosságúak: a kedvező inflációs adatok és a magas energiaárak ellentétes irányba mutatnak, így a szeptemberi kamatvágás esélye egyre kisebbnek tűnik.
A dollár és az euró egymáshoz viszonyított árfolyama lényegében eldöntetlen maradt a héten, azonban a forint mindkét vezető devizával, sőt a lengyel zlotyval szemben is gyengült. Ez a gyengülés annak ellenére történt, hogy a lengyel jegybank nem változtatott az irányadó kamatán, ami rávilágít a forint egyedi sérülékenységére. A Közgazdász-vándorgyűlésen elhangzottak ezúttal nem mozgatták meg érdemben a forint árfolyamát.
A következő napok is mozgalmas időszakot ígérnek a forint számára. Három fő tényezőre érdemes különösen figyelni: az iráni konfliktus és az ebből fakadó energiaár-alakulás, az amerikai Fed szerdai kamatdöntése, valamint a Magyar Nemzeti Bank következő kamatdöntésével kapcsolatos hazai várakozások. Az energiaárak frontján a helyzet egyre kedvezőtlenebbé vált az elmúlt héten, ami továbbra is nyomás alatt tarthatja a forintot.
Az amerikai jegybank várható kamatemelése további kérdéseket vet fel, különösen az új Fed-elnök, Kevin Warsh politikájának bizonytalansága miatt. A hazai fronton az MNB kamatdöntésével kapcsolatos várakozások alakulása is meghatározó lesz; a magas energiaárak és a gyengülő forint csökkentik a szeptemberi kamatvágás esélyét. Regős Gábor a következő napokra sem számít drámai elmozdulásra, de az euró-forint árfolyamát kissé gyengébb, 359 és 371 közötti sávba helyezte. Varga Zoltán az euró-forint esetében a 360-370-es, a dollár-forint esetében pedig a 308-320-as tartományt látja bejárhatónak.
A jövő héten számos makrogazdasági adat is napvilágot lát. Magyarországon hétfőn az építőipar, kedden a júliusi ipari termelés második becslése, szerdán a kereseti adatok érkeznek. Az Eurostat naptára is sűrű: külkereskedelmi, üresálláshely-, ipari és munkaerőköltség-adatok, valamint az augusztusi infláció második becslése is megjelenik. A régióból a cseh jegybank csütörtöki kamatdöntése lehet még érdekes, bár a jelenlegi inflációs adatok alapján nem várható változtatás az alapkamatban.
📰 Forrás: Index — Eredeti cikk elolvasása