A magyar forint gyengüléssel zárta az elmúlt hetet az euróval és a dollárral szemben, annak ellenére, hogy a hét során több kedvezőtlen tényező ellenére is viszonylagos stabilitást mutatott. A következő időszakban a hazai fizetőeszközre három fő kockázati tényező is nyomást gyakorolhat, melyek közül kettő nemzetközi, egy pedig hazai eredetű. Az elemzők szerint a forint sérülékenysége továbbra is fennáll, és mozgalmas napok várhatók.
Az elmúlt héten a forint árfolyama jelentős kilengéseket mutatott, végül gyengüléssel zárva a kereskedést. Míg az euróval szembeni árfolyam múlt pénteken 362,5 forint körül alakult, a hét végére valamivel 363 forint fölé emelkedett, noha csütörtökön rövid időre elérte a 365 forintot is. A dollárral szemben hasonló tendencia volt megfigyelhető, a hét eleji 312 forint alatti szintekről 314 forint környékére gyengült a magyar deviza. Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza szerint a forint kezére kevés tényező játszott, miközben számos hatás a gyengülés felé mutatott.
A forintot támogatta a kedvező inflációs kép, valamint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) augusztusi kamatdöntő ülésének óvatos hangvételű jegyzőkönyve. Ezzel szemben több tényező is nyomás alá helyezte a devizát. A vártnál alacsonyabb, 1,3 százalékos infláció felerősítette a kamatcsökkentési várakozásokat, ami általában gyengíti a hazai fizetőeszközt. Az energiaárak emelkedése, különösen a közel-keleti konfliktus éleződése miatt, szintén kedvezőtlenül hatott a forintra.
Az Európai Központi Bank (EKB) 25 bázispontos kamatszigorítása, bár nem volt váratlan, 2,50 százalékra emelte az eurózóna kamatát, ami csökkentette a hazai kamatelőnyt. A héten közzétett magas augusztusi költségvetési hiányadat is negatív hír volt, bár a kormány előzetes kommunikációja és az RRF-források megelőlegezése mint egyszeri tétel enyhítette a piaci reakciót. A hét végén némi enyhülést hozott az amerikai inflációs adat, amely a várakozásoknak megfelelően 3,4 százalékon maradt, erre a piac fellélegzett, és a dollár minimálisan gyengült. Ennek ellenére a forint a hét egészét tekintve gyengüléssel zárt az euróval és a dollárral szemben, sőt a lengyel zlotyhoz képest is leértékelődött, annak ellenére, hogy a lengyel jegybank nem változtatott kamatán.
Az elmúlt hét devizapiaci mozgásait elsősorban a nemzetközi befektetői hangulat, az emelkedő energiaárak, az inflációs kockázatok és a jegybanki kamatvárakozások befolyásolták. A közel-keleti konfliktus kiéleződése jelentős mértékben hozzájárult a földgáz és kőolaj világpiaci árának emelkedéséhez, ami közvetlen kockázatot jelent a forintra nézve. Ez a globális tényező az egész hét során meghatározó volt, bár hatása nem minden nap rajzolódott ki látványosan.
Az eurózónából érkező kedvezőbb gazdasági hírek, mint a felfelé módosított második negyedéves GDP-növekedés és a vártnál jobban javuló Sentix befektetői hangulatindex, sem tudták érdemben erősíteni a forintot. Az EKB kamatdöntése, amely a piaci várakozásoknak megfelelően szigorítást hozott, szintén a kamatelőny csökkenésével járt Magyarország számára. A hazai inflációs adatok, bár kedvezőnek számítanak, paradox módon a kamatcsökkentési várakozások felerősítésével nyomás alá helyezték a forintot, hiszen a lazább monetáris politika általában gyengíti a devizát. Az augusztusi költségvetési hiány megugrása is a háttérben meghúzódó gazdasági kihívásokra utal, még ha az egyszeri tételek miatt a piaci reakció mérsékelt is maradt.
A következő időszakban a forint árfolyamát három kulcsfontosságú tényező befolyásolhatja, melyek mindegyike jelentős bizonytalanságot hordoz. Az első és legfontosabb az iráni háború, amely továbbra is az energiaárakon keresztül gyakorolhat nyomást a magyar devizára. A Brent olajárfolyam már megközelítette a 110 dolláros szintet, és a konfliktus eszkalációja, például az amerikai és iráni hajók elleni támadások, tovább fokozhatja az energiapiaci zavarokat. Az Equilor elemzője szerint az olajár alakulása meghatározó lesz a jövő héten.
A második fontos esemény az amerikai jegybank, a Fed szerdai kamatdöntése. A várakozások szerint a Fed 25 bázisponttal emelheti az alapkamatot, azonban a döntést számos kérdőjel övezi. Az új Fed-elnökkel, Kevin Warshtal szembeni politikai elvárások nem a további szigorítás irányába mutatnak, így bizonytalan, hogy a kommunikációból mennyi valósul meg a tényleges monetáris politikában. Egy esetleges váratlan döntés vagy kommunikáció jelentős piaci reakciót válthat ki, ami a forintra is kihatással lehet.
Harmadik kulcskérdés a Magyar Nemzeti Bank következő kamatdöntésével kapcsolatos várakozások alakulása. Bár a kedvező inflációs adatok teret nyithatnának egy szeptemberi kamatvágás előtt, a magas energiaárak és a gyengülő forint éppen az ellenkező irányba mutatnak. Ez a kettős hatás csökkenti a kamatvágás esélyét, de a döntésig még van idő, és a nemzetközi események, különösen az amerikai politika, gyorsan átírhatják a forgatókönyveket.
A következő napokban számos gazdasági adat is napvilágot lát, amelyek kisebb hullámokat kelthetnek a piacon. Magyarországon hétfőn az építőipari adatok, kedden a júliusi ipari termelés második becslése, szerdán pedig a kereseti adatok érkeznek. Az Eurostat is sűrű naptárral készül: kedden a júliusi külkereskedelmi és a második negyedéves üresálláshely-adatok, szerdán az ipari és munkaerőköltség-adatok, csütörtökön az augusztusi infláció második becslése, pénteken pedig a júliusi építőipari számok várhatók.
A régióban a cseh jegybank csütörtöki kamatdöntése lehet még érdekes. A cseh alapkamat június óta 3,75 százalékon áll, miközben a legutóbbi inflációs adat 1,9 százalék volt, így nem várható kamatváltozás. Az elemzők a következő napokra sem számítanak drámai elmozdulásra a forint árfolyamában, bár a korábbi prognózisokhoz képest enyhe gyengüléssel kalkulálnak. Regős Gábor szerint az euró-forint árfolyama 359 és 371 forint között mozoghat a következő időszakban, míg Varga Zoltán az euró-forint esetében a 360-370-es, a dollár-forint esetében pedig a 308-320-as tartományt látja bejárhatónak. Az energiapiaci zavarok enyhülésére egyelőre nem látszik megoldás, ami tartósan magas olajárakat vetít előre.
📰 Forrás: Index — Eredeti cikk elolvasása