A világ egyik legismertebb, mégis rendhagyó gazdasági mutatója, a Big Mac-index friss adatai szerint a magyar forint jelentősen alulértékelt az amerikai dollárral szemben. Ez a vásárlóerő-paritáson alapuló mérőszám azt vizsgálja, hogy egy azonos termék, a Big Mac, mennyibe kerül különböző országokban. Azonban a módszertan finomítása egészen más képet fest a forint valós értékéről.
A Portfolio által feldolgozott, július 30-i adatok alapján készült számítások szerint egy amerikai dollár piaci árfolyama 313,35 forint volt. Ugyanezen a napon egy Big Mac szendvics 1660 forintba került Magyarországon, míg az Egyesült Államokban 6,22 dollárt kellett érte fizetni. Ezekből az adatokból egy implicit dollárárfolyam számítható, amely 266,88 forint lenne.
A piaci árfolyam és az implicit árfolyam összevetése azt mutatja, hogy a forint 14,8 százalékkal alulértékelt a dollárral szemben a Big Mac-index alapján. Ez az eredmény azt sugallja, hogy a forint értéke akár közel 50 egységgel is magasabb lehetne a jelenlegi piaci árfolyamánál. Fontos megjegyezni, hogy ez az alulértékeltség nem számít szélsőségesnek, 2014-ben például 12,2 százalékos volt az eltérés.
A Big Mac-indexet a The Economist üzleti magazin alkotta meg négy évtizeddel ezelőtt, és azóta a vásárlóerő-paritás egyik legismertebb, de nem hagyományos mérőszámává vált. Az index alapvető célja, hogy egyszerűen szemléltesse a devizák relatív értékét azáltal, hogy egy globálisan azonos termék árát hasonlítja össze. Az adatok frissítése évente kétszer történik, így az index mindig egy adott időpont állapotát tükrözi.
Az elmúlt negyedszázad idősoros adatai azt mutatják, hogy a forint szinte végig alulértékelt volt az amerikai dollárhoz képest. Ez a tartós tendencia jól kirajzolódik a Big Mac-index hosszabb távú vizsgálatakor. Az index tehát inkább a hosszú távú trendek elemzésére alkalmas, mintsem a devizák aktuális értékeltségének pontos, folyamatos mérésére.
A Big Mac-index által jelzett 14,8 százalékos alulértékeltség rávilágít a forint potenciális erősségére, amennyiben a vásárlóerő-paritás elvét vesszük alapul. Azonban a módszertan kritikái is jelentősek, különösen ami az országok fejlettségi szintjéből adódó különbségeket illeti. Egy alacsonyabb jövedelmű országban például a munkaerő költsége is alacsonyabb, ami önmagában csökkentheti egy Big Mac árát, függetlenül a deviza valós értékétől.
Ez a torzító hatás miatt a szakértők kidolgoztak egy GDP-vel korrigált változatot az indexből. Ez a módosított számítás figyelembe veszi az egyes országok gazdasági fejlettségét, így pontosabb képet adhat a devizák relatív értékéről. A korrigált index célja, hogy kiszűrje azokat a tényezőket, amelyek nem közvetlenül a deviza erejét, hanem más gazdasági sajátosságokat tükröznek.
A GDP-vel korrigált Big Mac-index alkalmazásával a forint alulértékeltsége gyakorlatilag eltűnik a dollárral szemben. Ezzel a módszerrel számolva mindössze 0,2 százalékos eltérés mutatható ki. Ez az eredmény azt sugallja, hogy a forint árfolyama jelenleg nagyjából a fundamentumok által indokolt szinten mozog, ha figyelembe vesszük a gazdasági fejlettségi különbségeket.
A kétféle számítás közötti jelentős eltérés rávilágít a gazdasági mutatók értelmezésének összetettségére. Míg az eredeti Big Mac-index a vásárlóerő-paritás egyszerűsített képét mutatja, a GDP-vel korrigált változat árnyaltabb és a szakértők szerint pontosabb értékelést ad a devizák valós értékéről. Ez a kettős perspektíció segít megérteni a forint aktuális helyzetét a nemzetközi devizapiacon.
📰 Forrás: Index — Eredeti cikk elolvasása