Az Egyesült Államok munkaerőpiaca júliusban váratlan gyengülést mutatott, ami jelentős hatással volt a Federal Reserve (Fed) monetáris politikai terveire. A friss adatok közzétételét követően drasztikusan csökkent annak a valószínűsége, hogy a jegybank szeptemberben tovább emelje az irányadó kamatokat, annak ellenére, hogy korábban több tisztségviselő is a szigorítás folytatása mellett érvelt.
Júliusban az amerikai gazdaságban huszonháromezer munkahely szűnt meg, ami meglepő fordulatot jelentett a korábbi trendekhez képest. Habár a munkanélküliségi ráta 4,2 százalékról 4,1 százalékra mérséklődött, ez a csökkenés nem a foglalkoztatottság javulását tükrözi. Ehelyett a jelenség mögött az áll, hogy többen kivonultak a munkaerőpiacról, ami a munkaerő-kínálat zsugorodására utal.
Ezek a friss adatok arra engednek következtetni, hogy a munkaerőpiac stabilitása nem olyan egyértelmű, mint azt korábban gondolták. A határidős piacokon azonnal megmutatkozott a változás: az LSEG adatai szerint a szeptemberi kamatemelés valószínűsége 57 százalékról 43,9 százalékra esett. Ezzel párhuzamosan a kamattartás esélye 43,2 százalékról 60,4 százalékra ugrott, jelezve a piaci szereplők megváltozott várakozásait.
A dollár árfolyama is reagált a fejleményekre, jelentősen gyengült az euróval szemben az adatok közzétételét követően. Ez a piaci mozgás is alátámasztja azt a nézetet, hogy a befektetők már beárazták a kamatemelés esélyének csökkenését.
A Fed legutóbbi ülésén változatlanul hagyta az irányadó kamatot a 3,5–3,75 százalékos sávban. Ez a döntés annak ellenére született meg, hogy a döntéshozó testület három tagja is a monetáris szigorítás folytatása mellett szavazott, jelezve a belső megosztottságot.
Az infláció továbbra is a jegybank 2 százalékos célja felett alakul, ami aggodalomra ad okot. A Fed által kiemelten figyelt PCE-árindex júniusban éves alapon 3,7 százalékkal emelkedett, ami továbbra is magas inflációs nyomásra utal. A kamatdöntés óta több jegybanki tisztségviselő is nyitottságát fejezte ki a további kamatemelésekre vonatkozóan, hangsúlyozva az infláció elleni küzdelem fontosságát.
Ez a korábbi kommunikáció és az inflációs adatok fényében különösen figyelemre méltó a munkaerőpiaci adatok mostani gyengülése. A jegybanknak most egyensúlyoznia kell az infláció megfékezése és a gazdasági növekedés, valamint a munkaerőpiac stabilitásának fenntartása között.
Az elemzők eltérően ítélik meg a gyengébb munkaerőpiaci adatok Fedre gyakorolt hatását. Omair Sharif, az Inflation Insights vezetője szerint a gyengébb munkaerőpiaci adatok önmagukban nem feltétlenül térítik el a Fedet a monetáris szigorítástól. Rámutatott, hogy a jegybankárok az utóbbi időben alacsonyra tették a munkahelyteremtés egyensúlyi ütemét, és elsősorban az infláció alakulására koncentrálnak.
Sharif szerint, amennyiben a júliusi és augusztusi inflációs mutatók továbbra is magasak maradnak, a döntéshozó testület ismét emelhet. Ez a nézet azt sugallja, hogy az infláció továbbra is prioritást élvez a foglalkoztatottsági adatokkal szemben a Fed döntéshozatalában.
Ezzel szemben a Citibank elemzői más forgatókönyvet vázolnak fel. Úgy vélik, hogy a gyengülő munkaerőpiac és a várhatóan mérséklődő infláció miatt a Fednek ismét mérlegelnie kell az inflációs kockázatokat a foglalkoztatási kockázatokkal szemben. A pénzintézet alapszcénáriója szerint már nem kerül sor újabb kamatemelésre, sőt, a következő lépés akár egy októberi kamatvágás is lehet.
A júliusi munkaerőpiaci adatok alapvetően átrendezték a piaci várakozásokat a Fed szeptemberi kamatdöntésével kapcsolatban. A dollár gyengülése és a kamatemelés esélyének drasztikus csökkenése egyértelműen jelzi, hogy a piacok egy lazább monetáris politika felé mozdultak el.
Azonban az elemzői vélemények megosztottsága rávilágít a helyzet komplexitására. Míg egyesek szerint az infláció továbbra is a legfőbb szempont, mások szerint a munkaerőpiac gyengülése már elégséges indok lehet a szigorítás leállítására, sőt, akár a kamatvágásra is. A következő inflációs adatok kulcsfontosságúak lesznek a Fed jövőbeli lépéseinek meghatározásában.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása