Az Egyesült Államok gazdaságát érintő friss adatok, különösen a kiskereskedelmi forgalom váratlan visszaesése, jelentős hatást gyakoroltak a pénzpiacokra és a Federal Reserve (Fed) monetáris politikai döntéseivel kapcsolatos várakozásokra. A gyenge fogyasztási számok nyomán csökkent a szeptemberi kamatemelés valószínűsége, miközben az amerikai államkötvények piacán is érezhető volt a bizonytalanság. A befektetők figyelmét emellett a tartós közel-keleti feszültség és az emelkedő olajárak is lekötik, amelyek további aggodalmakat vetnek fel a globális gazdasági kilátásokkal kapcsolatban, hozzájárulva a piaci volatilitáshoz.
Pénteken az amerikai államkötvények árfolyama esett, miután a vártnál gyengébb kiskereskedelmi adatokra épülő kezdeti piaci fellendülés kifulladt. A hozamok előbb a görbe teljes hosszában estek a kiskereskedelmi adat megjelenése után, majd ismét emelkedésnek indultak, gyakorlatilag oda-vissza utat járva be a tízéves kötvények esetében. A késő délelőtti kereskedésben a kamatvárakozásokra érzékeny kétéves hozam egy bázispontnál kevesebbel, 4,148 százalékra emelkedett. A tízéves referenciahozam 3,5 bázisponttal 4,676 százalékra, a 30 éves hozam pedig 4,7 bázisponttal 5,258 százalékra ugrott, ami az emelkedő hozamok révén csökkenő kötvényárfolyamokat jelent.
Az amerikai kiskereskedelmi eladások júliusban 0,6 százalékkal estek vissza, a júniusi, változatlanul hagyott 0,2 százalékos növekedés után. Ez volt az első havi csökkenés kilenc hónap után, ami meglepte az elemzőket és a piacot egyaránt. A jelentés közzétételét követően az amerikai kamatlábhatáridős piac mindössze 29 százalékos esélyt árazott arra, hogy a Fed a következő, szeptemberi ülésén kamatot emel, szemben a csütörtök esti 34 százalékkal, ami a kamatemelési várakozások jelentős mérséklődését jelzi.
A kiskereskedelmi forgalom váratlan visszaesésében több tényező is szerepet játszott. Egyrészt kifutott a nagy adóvisszatérítések élénkítő hatása, amely korábban támogatta a fogyasztást. Másrészt a kereskedelmi minisztérium által közölt adatok szerint az Amazon idei Prime Day akciója július helyett júniusra került, ami eltorzította a havi adatokat, mivel más kiskereskedők is ekkor indítottak versengő kampányokat, elvonva a júliusi vásárlásokat.
Az Amazon-hatás következtében a nem bolti kiskereskedelem forgalma 2,2 százalékkal csökkent, ami jelentős torzítást okozott az összképben. Emellett a benzinárak visszaesése is hozzájárult a benzinkutak bevételeinek romlásához, tovább gyengítve az összesített kiskereskedelmi adatot. Szakértők szerint ezen időzítési torzításokat leszámítva, különösen az Amazon Prime Day áthelyezésének hatását figyelembe véve, a fogyasztási számok kevésbé tűnnek rossznak, mint elsőre.
A gyenge kiskereskedelmi adatok és a mérséklődő inflációs számok együttesen erősítik azokat a várakozásokat, amelyek szerint a Fed óvatosabb megközelítést alkalmazhat a kamatemelések terén. A szerdai inflációs adat is ebbe az irányba hatott: a júliusi amerikai infláció 3,4 százalékra, a maginfláció pedig 2,5 százalékra lassult, ami szintén a kamatemelési nyomás enyhülését jelzi. Ez a két tényező együttesen csökkenti a jegybankra nehezedő azonnali nyomást a további szigorításra.
A kötvénypiacon a kiskereskedelmi adatot követően meredekebbé vált a hozamgörbe, ami egy fontos piaci jelzés. A kétéves és a tízéves hozam közötti különbség 52,9 bázispontig tágult, ami május óta a legnagyobb érték, szemben a csütörtök esti 49,8 bázisponttal. Ez a jelenség azt sugallja, hogy a hosszú távú hozamok gyorsabban emelkednek a rövidebb futamidejűeknél, ami az inflációs várakozások élénkülésére utalhat a jövőben, annak ellenére, hogy a rövid távú kamatemelési esélyek csökkennek.
A piaci szereplők továbbra is nagy bizonytalansággal tekintenek az iráni háború és annak olajárhatásai körüli helyzetre, ami további volatilitást okozhat a globális piacokon. A CreditSights makro- és befektetésre ajánlott kötvénystratégiáért felelős vezetője, Zachary Griffiths is kiemelte az iráni helyzet bizonytalanságát és annak potenciális olajárhatásait, mint kulcsfontosságú tényezőket.
Összességében a legfrissebb gazdasági adatok arra utalnak, hogy a Fed valószínűleg kivár a szeptemberi kamatemeléssel, figyelembe véve a fogyasztás lassulását és az infláció mérséklődését. Azonban a geopolitikai kockázatok, mint például a közel-keleti feszültségek, és az energiaárak alakulása továbbra is kulcsfontosságú tényezők maradnak, amelyek alapvetően befolyásolhatják a jegybank jövőbeni lépéseit és a piaci hangulatot, fenntartva a bizonytalanságot a monetáris politika jövőjével kapcsolatban.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása