A mesterséges intelligencia (AI) szektorának finanszírozási alapjait képező adatközpont-kötvények árfolyama jelentősen zuhant az elmúlt hetekben az Egyesült Államokban. A befektetők körében növekszik a kétely, hogy az AI-technológiák fellendülése által generált bevételek képesek lesznek-e fedezni a szektorban felhalmozott hatalmas adósságállományt. Elemzők szerint a technológiai ágazat egy "darwini pillanatot" él át, ami gyökeres változásokat és alkalmazkodást igényel a túléléshez.
Az amerikai adatközpont-projekteket finanszírozó kötvények árfolyama a névérték alá esett. Példaként említhető a Blue Owl és a Meta által támogatott Hyperion-projekt, melynek kötvényei 92 centre estek vissza a júliusi, névérték feletti szintről. Hasonlóan, a Blackstone tulajdonában lévő, Microsoftnak bérbe adott georgiai QTS adatközpont, a Project Excalibur kötvényei 88 cent alá süllyedtek. Az Oracle új-mexikói és michigani projektjeit finanszírozó adósságpapírok is a distressz-tartományba kerültek, jelezve a piaci feszültségeket.
A leginkább érintettek az úgynevezett neofelhő-szolgáltatók, amelyek különösen érzékenyen reagáltak a piaci változásokra. Az Nvidia által is támogatott CoreWeave kötvényeinek árfolyama 80 cent alá zuhant, ami a piaci konvenciók szerint már distresszes kategóriának számít. A vállalat hozamai megközelítették a 15 százalékot, részvényárfolyama pedig egyetlen hét alatt 17 százalékot esett. Versenytársa, a Nebius is 18 százalékos értékvesztést szenvedett el. Még az Nvidia is mintegy 270 milliárd dollárnyi piaci értéket veszített az elmúlt héten, bár vezérigazgatója, Dzsensen Huang optimistán nyilatkozott a CoreWeave helyzetéről.
A jelenlegi piaci bizonytalanság hátterében több tényező is áll. A befektetők egyre inkább megkérdőjelezik az AI-szektor hosszú távú profitabilitását és a beruházások megtérülését. Az adatközpontok építése rendkívül tőkeigényes, és a finanszírozás jelentős része kötvénykibocsátásokból származik, amelyek most nyomás alá kerültek. A "darwini pillanat" kifejezés a szektorban zajló könyörtelen változási vagy válságidőszakra utal, ahol csak a gyorsan alkalmazkodó szereplők maradhatnak fenn.
A Gartner technológiai tanácsadó cég friss jelentése rávilágít a problémák mélységére. Becslésük szerint a neofelhő-szolgáltatók 80 százaléka 2030-ra megszűnik önálló szereplőként működni. A tanácsadó cég szerint az adatközpont-tulajdonosoknak 2030 végéig 8500 milliárd dolláros bevételt kellene elérniük beruházási és finanszírozási költségeik fedezéséhez, valamint a megfelelő megtérülés biztosításához. Ezzel szemben a fogyasztói és vállalati AI-kiadások legfeljebb 3600 milliárd dollárt érhetnek el, ami több mint 4000 milliárd dolláros eszközértéket tesz ki az értékvesztés kockázatának. Ez a jelentős hiányosság alapozza meg a befektetői aggodalmakat.
A kialakult helyzet rávilágít az AI-szektor gyors növekedésével járó pénzügyi kockázatokra és a fenntarthatóság kérdéseire. Az adatközpont-kötvények árfolyamának esése nem csupán az érintett vállalatok, hanem a szélesebb pénzügyi piac számára is figyelmeztető jel. A nagy techcégek, mint a Meta, Microsoft, Oracle és Nvidia is érintettek, ami azt jelzi, hogy a probléma nem elszigetelt, hanem az egész iparágat érinti.
A helyzetet tovább bonyolítja, hogy kulcsfontosságú AI-vállalatok is nehézségekkel küzdenek. Az OpenAI például jövőre halasztotta tőzsdére lépését, míg az Anthropic negyedéves árbevétel-növekedése lelassult. A Financial Times korábbi beszámolója szerint az OpenAI évesített bevétele 20 milliárd dollárral elmaradt a vállalat által jelzett szinttől, ami komoly eladási hullámot indított el a részvénypiacokon. Ezek a fejlemények erodálják a befektetői bizalmat az AI-szektor rövid távú profitabilitásával kapcsolatban.
A jövőre nézve több kihívás is vár az AI infrastruktúra szektorára. Az Egyesült Államokban kibontakozó politikai ellenállás az adatközpontok építése ellen további lassulást okozhat. A víz-, zaj- és légszennyezéssel kapcsolatos aggodalmak miatt több állam, köztük New York és Texas, szigorú korlátozásokat vezetett be az új projektek engedélyezésére. Ez már most több beruházást is lelassított, például az Oracle új-mexikói létesítményét, ahol az áramellátás engedélyeztetése a helyi ellenállás miatt elakadt.
A Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) is felhívta a figyelmet az AI-szektorban tapasztalható körkörös finanszírozási és kereskedelmi kapcsolatokra. Ez azt jelenti, hogy az ügyfelek és a beszállítók kölcsönösen finanszírozzák egymást, ami jelentős rendszerkockázatot hordoz magában. Amennyiben egy láncszem meggyengül, az dominóeffektust indíthat el, ami tovább súlyosbíthatja a szektor pénzügyi stabilitását. Az iparágnak gyorsan kell alkalmazkodnia a változó körülményekhez, hogy elkerülje a potenciális ezermilliárdos eszközérték-vesztést.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása