A magyar gazdaságban egy kevésbé ismert, ám jelentős kockázatot hordozó jelenségre hívja fel a figyelmet a friss elemzés: az állami kezességvállalásokra, amelyek nagyméretű vállalati hitelek és kötvények mögött állnak. Ez a rendszer, melynek központi szereplője a Start Garancia Pénzügyi Szolgáltató Zrt., potenciálisan komoly terhet róhat a magyar adófizetőkre, amennyiben a támogatott vállalatok fizetésképtelenné válnak. A Tisza-kormány kezdeményezésére jelenleg is teljes körű átvilágítás zajlik a cégnél, hogy feltárják a kockázatokat.
A Start Garancia Zrt. feladata, hogy állami viszontgarancia mellett nyújtson kezességet nemzetgazdaságilag jelentős, egymilliárd forint feletti finanszírozási ügyletekhez. Célja a vállalkozások forráshoz jutásának segítése, különösen azoké, amelyek kezesség nélkül nem kapnának ekkora finanszírozást, ezzel csökkentve a hitelező intézmények kockázati kitettségét. A társaság piaci részesedése 2024-re elérte a 10 százalékot, ami jelzi növekvő szerepét a hazai finanszírozási piacon.
Azonban az elmúlt időszakban több, korábban kiemelten támogatott vállalat, mint például a Lounge-csoport, a Bayer Construct és egyes médiavállalatok, nehézségekkel küzdenek. Ez felveti a kérdést, hogy az állami kezességvállalások milyen pénzügyi következményekkel járhatnak az adófizetők számára.
A Start Garancia Zrt.-t 2006-ban alapították, de működése sokáig kisebb ügyletekre korlátozódott, és portfóliója egy időre el is olvadt a szigorodó szabályozások miatt.
Néhány évvel ezelőtt azonban a Fidesz-kormány új szerepet szánt neki, és 2021-ben az állam megvásárolta a szervezetet a Magyar Vállalkozásfejlesztési Alapítványtól. Ezt követően a cég létszámbővítésbe kezdett, és az MNB-vel szembeni Bank Centerbe költözött, jelezve a megnövekedett jelentőségét.
A garanciaszervezet vezetését Limbach Attila vette át, korábbi MFB-s szakember, emellett Berta Adrienn, korábbi Exim vezető, valamint korábbi NGM-es tisztviselők is szerepet kaptak a testületekben. A szervezet kiemelt szerepe részben egy meglévő MNB-s licencnek köszönhető, amely lehetővé tette az új feladatkör kialakítását.
Ekkor derült ki, hogy a Start Garancia akár 3000 milliárd forint értékű garanciát is vállalhat egymilliárd forint feletti hitelügyletekre és kötvényekre, melynek kereteit a 2025. évi központi költségvetésről szóló törvény is rögzíti.
A Start Garancia által vállalt kezesség mértéke a finanszírozási ügylet 80 százalékáig terjedhet hitelek esetén, kötvénykibocsátásoknál pedig akár 100 százalékos állami garancia is adható. Ez a magas fedezettség jelentősen csökkenti a hitelező bankok, például az MBH Bank vagy a Gránit Bank kockázatát, de egyúttal áthelyezi azt az államra és végső soron az adófizetőkre.
Bár a Start Garancia állítása szerint a kezességvállalás minden esetben piaci árazású, és nem minősül állami támogatásnak, a banki szakértők aggodalmukat fejezik ki. A probléma akkor merül fel, ha a kedvezményezett vállalatok nem tudják fizetni adósságaikat, ekkor az államnak kell helytállnia, ami hatalmas összeget jelenthet.
A garanciaszervezet ügyfélköréről nincsenek nyilvános adatok, de források szerint sokan a korábbi kormányzati éra „felkapott” cégei közül kerültek ki, akik az MNB Növekedési Kötvényprogramjából is jelentős forrásokhoz jutottak.
A Start Garancia Zrt. kezességvállalási portfóliója dinamikusan növekedett az elmúlt években. Az állomány 2023 végén 311 milliárd forintot, 2024 végén 426 milliárd forintot tett ki, 2025 végére pedig megközelítheti az 500 milliárd forintot. A társaság 2025 decemberéig összesen 730 milliárd forintnyi hitel- és kötvénypiaci finanszírozás megvalósulásához járult hozzá, ami közvetlen módon mintegy 1200 milliárd forint beruházást tett lehetővé.
A kezességi kérelmekről minden esetben a tulajdonosi joggyakorló által delegált igazgatóság döntött. Azonban a Gazdasági és Energetikai Minisztérium által kezdeményezett teljes körű adó-, pénzügyi és jogi átvilágítás fényt deríthet a rendszer pontos működésére és a valós kockázatokra.
A támogatott cégek gazdálkodási környezetének megváltozása, valamint az esetleges banki beavatkozások mind az adófizetők számára jelentős következményekkel járhatnak, amennyiben a feltételezett kockázatok valósággá válnak.
📰 Forrás: Telex — Eredeti cikk elolvasása