Az elmúlt években az amerikai tőzsde történelmi emelkedést produkált, azonban az általános pesszimizmusra rácáfolva idén Európa is képes volt tartani vele a lépést. Miközben a hírek gyakran az AI-vezérelt raliról szólnak, a háttérben számos tényező támogatta az európai piacokat, amelyek mostanra rég nem látott mértékben zárkóztak fel az amerikai tőzsde mögé. A Portfolio.hu elemzése szerint hét fő ok áll az európai részvények erős teljesítménye mögött, és felmerül a kérdés, érdemes-e még európai részvényekbe fektetni. Mivel a cikk teljes tartalma előfizetéshez kötött, az alábbiakban a rendelkezésre álló nyilvános információk és kapcsolódó elemzések alapján foglaljuk össze a főbb mozgatórugókat és a piaci kilátásokat.
Az európai piacok figyelemre méltó felzárkózása
2026-ban az európai részvénypiacok jelentős erősödést mutattak. Augusztus közepéig a STOXX 600 index mintegy 11,3%-kal emelkedett az év eleje óta. Bár az amerikai S&P 500 index körülbelül 13,9%-os pluszt ért el ugyanezen időszak alatt, az európai piacok felzárkózása figyelemre méltó, különösen az Egyesült Államok technológiai szektorának dominanciájához képest. Hosszabb távon, 2025 elejétől azonos devizában mérve, az európai részvények relatív teljesítménye kifejezetten kedvező képet mutatott. A STOXX 600 augusztus 14-én kevesebb mint 1%-kal zárt történelmi csúcsa alatt, ami az európai piacok erejét jelzi.
Érdekes megfigyelés, hogy 2022 óta az európai bankrészvények teljesítménye jelentősen meghaladta az amerikai „Magnificent Seven”, azaz a legnagyobb technológiai vállalatok csoportjának eredményét. Ez megkérdőjelezi azt az egyszerű narratívát, amely szerint a tőkepiaci növekedés kizárólag az amerikai technológiai szektorhoz köthető.
A lendület főbb mozgatórugói
Az európai részvénypiacok erősödése mögött nem pusztán olcsó értékeltségek vagy spekulatív tőkeáramlások állnak, hanem szilárd fundamentális okok is. Az egyik legfontosabb tényező a várakozásokat felülmúló vállalati profitok. Az LSEG augusztus közepi adatai szerint a STOXX 600 vállalatainak 2026 második negyedévi összesített profitja mintegy 23,4%-kal haladhatja meg az egy évvel korábbi szintet. A jelentő vállalatok 58,6%-a felülmúlta az elemzői várakozásokat, ami magasabb a hosszú távú 54%-os átlagnál. Még az energiaszektort kivéve is körülbelül 12,3%-os profitnövekedést jeleztek az adatok.
További fontos tényező az európai részvények továbbra is kedvező értékeltsége más piacokhoz képest. Bár a 2026-os év erős kezdete az értékeltségeket a méltányos érték felé tolta, az Egyesült Államok és Európa közötti diszkont a hasonló vállalatok árazásában új csúcson áll. Ez azt sugallja, hogy még mindig van tér a felzárkózásra.
Az európai piacokon belül bizonyos szektorok különösen jól teljesítenek. A banki és védelmi szektorok kiemelkedő erőt mutatnak, és a közüzemi szektor is lendületbe jött. Emellett a mesterséges intelligencia (AI) terén is vannak olyan európai vállalatok, amelyek az „engedélyező” kategóriában jelentős növekedést mutatnak. Az AI-adaptációt sokan az európai piacok igazi „bull case”-ének tartják.
A Morgan Stanley elemzői szerint 2025 végén, tíz év után először, az európai részvények árazási diszkontja az amerikai piaccal szemben áttörte a korábbi tartomány felső határát, ami strukturális változásra utal.
Kilátások és befektetői dilemmák
A szakértők optimistán tekintenek az európai részvénypiacok 2026-os teljesítményére. Egy felmérés alapján az európai részvények megismételhetik az idei erős ralit, a javuló gazdasági környezet és az Egyesült Államokhoz képest továbbra is alacsonyabb értékeltségek miatt. A STOXX 600 index akár 11%-kal is emelkedhet a jelenlegi szintekről 2026 végéig.
A befektetők úgy vélik, hogy egy esetleges, sokat emlegetett mesterséges intelligencia lufi kipukkanása esetén is mérsékeltebb lehet az európai tőzsdék esése, mint például az amerikai indexeké. Ez a relatív stabilitás vonzóvá teheti az európai papírokat a kockázatkerülő befektetők számára.
Ugyanakkor fontos megjegyezni, hogy az erős kezdés miatt az európai részvények értékeltségei a méltányos érték felé mozdultak el, ami vékonyabb biztonsági rést hagy, ha a piacok irányt váltanak. Emellett az európai vállalatok átlagos profitnövekedési előrejelzése (4%) továbbra is elmarad az amerikai (17%) szinttől, ami kihívást jelenthet a hosszú távú felülteljesítés szempontjából.
Összességében az európai tőzsdék váratlanul erős teljesítménye rácáfolt a korábbi pesszimista hangokra. A javuló vállalati eredmények, a kedvező értékeltségek és a specifikus szektorok ereje mind hozzájárulnak ehhez a lendülethez. Bár a jövőbeni növekedési potenciál továbbra is kérdéseket vet fel, az európai piacok egyértelműen a befektetők figyelmének középpontjába kerültek.
📰 Forrás: Portfolio.hu — Eredeti cikk elolvasása